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别人恐惧我贪婪:中石化准备逆势出手

投资大神巴菲特曾说过:在别人恐惧时我贪婪,在别人贪婪时我恐惧。
相信中石化对此心有灵犀,因为,在油价暴跌和疫情泛滥之际,它准备出手了。
中石化准备逆势出手的对象,是新加坡最大的原油贸易商兴隆集团持有的环宇仓储的股份。
根据环宇仓储官网的介绍,它是新加坡最大的独立石油仓储码头,总投资额达7.5亿新元(约35.2亿元),于2007年投入运行。兴隆集团创始人林恩强及其家族通过Universal Group Holdings拥有环宇仓储41%的股权,中石油及澳大利亚投资银行麦格理分别持有25%及34%。
环宇仓储总储量为236万立方米,能储存柴油、汽油及航空油等在内的各种石油产品。码头涵盖78个储藏罐和15个泊位,其中包括2个深水泊位,可供两艘满载的超级油轮同时停泊操作。
兴隆集团成立于1963年,其创始人林恩强是颇具传奇色彩的人物,祖籍大陆福建莆田,其父早年在新加坡经商,12岁那年,母亲带着林恩强迁居新加坡。兴隆集团创立最初为新加坡过往船只提供船舶加油服务,这一部分业务也让其资产迅速膨胀。在短短数十年间,兴隆集团已经成为亚洲最大的船用燃料供货商之一,资产包括130艘船舶和石油贸易、码头、储油、燃油供应、润滑油制造等业务。上世纪80年代末期,兴隆成为新加坡本地仅有的两家持有“核准石油贸易商资格”的本地公司,兴隆在世界油轮运营商中排名第16。
新加坡是世界三大炼油中心之一,每年有超过5万艘油轮经过新加坡,带着这里的石油产品离开港口,跟全世界的成品油进口商交易。而兴隆集团的林恩强是这个庞大市场中的主局者之一,被称为“新加坡油王”。据说,他有一个外号叫“OK林”,意思是想要在新加坡买卖燃料油,如果林恩强不点头说OK,你有再多钱也办不到。
不过,“功夫再高,也怕菜刀”,今年以来的全球冠状病毒大流行,加上油气产量供大于求,导致全球油价暴跌,兴隆集团也被低油价这把“菜刀”打倒了。该公司负债近40亿美元(约57亿新元),并在上周五向新加坡法院申请破产保护。据林恩强向法院提交的文件显示,今年首3个月油价惨崩、银行信贷紧缩、兴隆遭到融资追缴,导致公司现金储备“严重耗尽”。公司财务报表隐瞒了8亿美元的期货交易损失,外加石油库存贬值10亿美元,已经无力偿还银行的债务。
《商业时报》报道,兴隆累积欠了23家银行约38.5亿美元。其中,星展集团曝险约2.9亿美元、华侨银行约2.2亿美元,大华银行则超过1亿美元。而就在去年10月底,兴隆资产净值为45.6亿美元,净利为7800万美元。本月初,兴隆公司却告诉债权人,它的总负债为40.5亿美元,而资产仅为7.14亿美元。
除了原油库存贬值之外,林恩强在本轮油价中做多原油成为压死骆驼的最后一根稻草。据新加坡媒体报道,林恩强认为,中国的疫情很快会控制住,石油需求会大幅反弹。而且因为过去几年石油价格一直波动,价格也一直在低位,所以他认为石油价格会反弹。
事实是,中国的疫情确实得到了控制,但是由于沙特和俄罗斯从3月开始的价格战,使得原油价格快速下跌。另外在中国以外的地方全球疫情大爆发并持续,对石油的需求也暴跌,使得原油价格从1月70美元/桶一度在4月跌到15美元/桶附近。
随着价格暴跌,银行要求越来越多的保证金来弥补兴隆所下的看涨押注。很快,兴隆集团的现金流就出现了问题。该公司还在此期间出售了数百万桶炼油产品的抵押品。而这些抵押品属于银行贷款的抵押。兴隆目前已被新加坡警方立案调查。
为何中石化会看上兴隆集团的环宇仓储呢?
4月21日,WTI5月原油期货结算价报收-37.63美元/桶,历史上首次收于负值。原油期货价格暴跌,主要原因在于原油期货交割地库已被预订出去,导致期货交割出现困难。随着全球石油供应过剩,陆上石油储存地点将消耗殆尽,目前成品油库已基本装满,绝大部分原油油库也已经被预订一空。从春节至今,油罐的平均租金已上涨约10%。石油贸易商们正利用世界上的超级油轮作为临时的漂浮储存设施,将石油装进船里,飘在海上,等待合适的时候卖出。这一举动导致VCLL日租金在3月份一周内暴涨600%,从3.9万美元/天上涨至25万美元/天。
除了原油储存库变成香饽饽之外,为了配合海外发展战略和保证国家能源安全,中石化对于在海外设置仓储和码头的做法也情有独钟,目前已经在阿联酋的富查伊拉、荷兰的鹿特丹和比利时的安特卫普都拥有自己的油气仓储基地。新加坡作为亚洲最大的石油贸易中心,对于目前出现的天赐良机,中石化自然不会放过。
当然,中石化对于海外并购还是很谨慎的,据了解,其对于收购兴隆集团旗下的环宇仓储的股权还在前期的调查当中。一位内部知情人士表示,对兴隆的债务进行排查之后,才会考虑是否收购。

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2020年4月24日

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