一些分析师预测，尽管过去几周石油价格保持在50美元左右，但还不足以阻止油田服务业陷入困境。
客户需求疲软，产能过剩和高的净负担仍继续在惩罚油田服务（OFS）行业。因此，根据穆迪的投资者服务部的研究，OFS的复苏将落后他们的上游客户至少一年。
尽管钻机数量有所增加，但仍比2014年年底低65％，穆迪公司财务助理副总裁Sajjad Alam说。这将不足以在年底帮助该行业实现复苏。
“‘疲软的客户需求’只是相对的”，Alam说。“当一切都在水下20英尺以下时，虽然有些是水下5英尺或10英尺以下，他们仍然是在水下”。
经济衰退的持续时间—根据一些统计表明，现在处于第三年，已经在整个行业中造成了损失。
Evercore ISI油服、设备和钻井部门的油田服务高级总裁詹姆斯·威尔斯说：“也许没有人能够在深度和持续时间上准确预测最近的衰退周期的严重性，因为石油价格下降只是对整个石油和天然气市场的临时检修”。
那么结果呢？他解释说，这会对油田服务、设备和钻井公司造成“深刻的有害影响”。
但是，就在穆迪预计OFS将迎来另一个艰难的一年时，美国西部和其他地区正在描绘一个美好的前景。
Evercore投资银行分析师预计今年全球勘探和生产（E＆P）资本支出（CAPEX）将增加2％，这将为OFS提供有力后援。在巴克莱，评级服务部门预测全球资本支出增加7％，投资者感觉对这个陷入困境的行业有信心。
Evercore的分析师在2016年底表示，“我们认为2017年将是油田服务领域强劲持续增长的第一年，因为国内对生产的约束限制了美国的增长，而产量的下降将使国际市场幡然醒悟”。
用于OFS的设备和压裂剂的延迟交付将抵消北美的闲置能力，在经过近五年没有定价话语权后，油田服务公司将稳稳地拿回具有经济性的租金，巴克莱说。
分析人士说，这一趋势在钻机数量上显而易见。投资银行现在预测2017年平均约有730台钻机，在年底达到875台钻机。这是基于每桶50美元的油价做出的预测。
但穆迪表示，虽然服务公司的利润率在2016年第四季度上升，当钻机数量开始上升后，油价在50美元左右时，他们只会增长到盈亏平衡水平。
简而言之，油价从每桶100美元以上下跌至26美元是不可原谅的。
减少的EBITDA
Alam指出，重量级OFS提供商National Oilwell Varco在2014年的利息、税收、折旧和摊销（EBITDA）前创造了45亿美元的收益。但在2016年，这一数字只接近3亿美元。
“即使对于一个行业领导者来说，下降的程度也非常惊人，即使NOV达到2016年EBITDA水平的三倍，它仍然只是2014年的五分之一”，Alam说。
NOV设法在经济衰退期间偿还一些债务，但对于大多数OFS公司，这不是一个好的选择。在“长期的低油价”周期里，许多人担心花费他们的流动资产会使他们特别容易违约。
债务和违约
Alam说，拥有高质量的资产或被市场视作幸存者的公司将能够吸引到现金。那些拥有重大债务者将继续奋争，以更少的现金来满足更多的债务到期日。一个较小的信用评级或负的EBITDA的公司需要重新谈判在未来三年到期的信用，这是一个艰巨的挑战。
“这些公司几乎不可能找到一个人借给他们钱”，Alam说。“他们唯一的希望是，油价从现在到他们的债务到期日之间能够恢复”。
在该行业存在着从订购OFS设备到将其投入工作取得利润之间的滞后，如果波动的石油价格急剧下跌，就会给他们留下昂贵的闲置设备和大量劳动力。Alam说，这个时间差在陆上钻井大约是一年，而对于海上钻井项目则接近两年或更多。
“油价以心跳般的速度下跌，E＆P公司很快就停止了他们的支出，突然间需求消失了，你会陷入很多债务中”，他说。
在早期的页岩气勘探中，充斥了石油和天然气的资本追逐回报和巨大的期望。服务公司要配置适合的现场工作人员，并使用债务和很少的股权购买设备。因此，他们的债务水平根据对未来更多需求的预期不断增长。当价格崩溃时，这些公司很多已身无分文。
OFS估值主要基于未来现金流，仅仅是设备的话缺乏内在价值。当油价让设备闲置时，现金的前景会下降。今天，这些公司 — 特别是那些海上服务公司，估值只有他们在2014年能够要求的一小部分。“现在，一些小公司几乎不可能偿还债务或在债务上能做其它事情”，他说。 “我们预计会有大量的持续违约，这个行业将在能源行业中出现最大的违约”。
但是，一些公司被经济衰退的残酷所打败，那些仍然留下来的公司变得更加灵活和强壮。“下滑威胁到破坏行业，至少是行业某些成员，它破坏了他们的业务”，Evercore的分析师说。 “但是，破坏滋生了创造，油田服务、设备和钻井行业已经迎来了一生一次的变化，它通过变革业务，与客户互动，驱动创新（及并购），并变身新业务以便在未来不可避免的上行周期中占据更好的位置。
行业救星
关键在于，能从遭受经济衰退的蹂躏中拯救OFS的，只能是油价的增长。“当我们与服务公司谈话时，他们说有些事情在他们的控制之内，但很多不在他们的控制之内。他们试图做的是在他们控制范围内的事情，如成本管理，合理化运营和更有效地管理资本结构。但最终，石油价格决定了这些公司的命运”。Alam说。
在一个有限的油价增长范围内，上游公司不会花钱给OFS公司让他们帮助从地下开采碳氢化合物。在北美，E＆P公司的盈亏平衡价格至少为每桶50美元。Alam说，为了提高生产能力，需要达到或超过60美元每桶。自从OPEC和非OPEC国家同意削减产量后，石油价格已经上涨，但它仍然是不可预测的。“我们会看到第一季度E＆P公司是如何考虑2017年的支出。随着石油价格上涨到60美元，我认为我们将首先在美国看到复苏，因为美国的生产商能适应更短的周期”，他补充说，“但是，不要对服务公司抱太大希望”。
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